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자기 자본 분석

자본 수익률은 기업의 연간 순이익을 주주 자본과 비교합니다. 이 측정 값은 투자자가 일반적으로 같은 산업의 다른 회사가 창출 한 수익과 관련하여 조직에 대한 투자와 관련하여 발생하는 수익을 결정하는 데 사용됩니다. 높은 자기 자본 수익률을 창출 할 수있는 사업은 좋은 투자로 간주되어 주가를 상승시킵니다.

그러나 자기 자본 수익률 측정을 분석 한 결과 이러한 수준의 투자자 열정이 잘못 될 수 있음을 알 수 있습니다. 자기 자본 수익률의 주요 관심사는 자기 자본을 부채로 대체함으로써 큰 ​​영향을받을 수 있다는 것입니다. 회사 경영진은 수익을 늘리기 위해 돈을 사용하는 대신 단순히 부채를 발생시키고 수익금을 사용하여 주식을 매입 할 수 있습니다. 이렇게하면 자기 자본 수익률 계산의 분모에있는 자기 자본 기반이 감소하는 반면 분자의 순이익 수치는 거의 동일하게 유지됩니다. 다음 예는 상황을 보여줍니다.

ABC International의 순이익은 $ 100,000이고 자기 자본은 $ 500,000입니다. 즉, 자기 자본 수익률이 20 %이며 다음과 같이 계산됩니다.

$ 100,000 이익 ÷ $ 500,000 자기 자본 = 20 % 자기 자본 수익률

이 회사의 사장은 자기 자본 수익률 상황을 분석하고 세후 이자율 8 %로 20 만 달러의 부채를 발생 시키기로 결정했습니다. 이렇게하면이자 비용 $ 16,000만큼 이익이 감소합니다. 이 변경의 결과는 다음과 같습니다.

$ 84,000 이익 ÷ $ 300,000 자기 자본 = 28 % 자기 자본 수익률

간단히 말해, 사장은 비즈니스의 기본 수익성을 개선하기위한 조치를 취하지 않고 재무 엔지니어링을 사용하여 자기 자본 수익률을 20 %에서 28 %로 높였습니다.

회사의 대차 대조표에 부채를 추가 할 때 발생하는 문제는 부채와 관련된 지속적인이자 지급을 지원할만큼 충분히 안정적인 현금 흐름이 비즈니스에 없을 수 있다는 것입니다. 또한 부채를 갚을 수 없을 수 있으므로 부채 상품이 만기일에 도달 할 때마다 새로운 부채로 이월해야합니다.