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미수금 유동화

더 큰 조직은 채권을 증권화하여 한 번에 채권을 현금으로 전환 할 수 있습니다. 이는 개별 채권이 새로운 유가 증권으로 집계 된 다음 투자 수단으로 판매됨을 의미합니다. 증권이 유동적 인 형태의 담보 (즉, 수취 채권)로 뒷받침되기 때문에 증권화는 발행 법인에 대해 매우 낮은 이자율을 초래할 수 있습니다. 본질적으로 채권 증권화는 다음 단계를 통해 수행됩니다.

  1. 특수 목적 엔터티 (SPE) 만들기
  2. 선택한 미수금을 SPE로 이전
  3. SPE가 채권을 은행 도관에 판매하도록합니다.
  4. 은행 도관에서 회사의 채권을 다른 회사의 채권과 함께 모으고 채권으로 뒷받침되는 상업 어음을 투자자에게 발행합니다.
  5. 미수금에서 현금 영수증을 기반으로 투자자에게 상환

이러한 프로세스 단계는 미수금의 증권화가 복잡하다는 것을 나타내므로 많은 단계에 참여할 수있는 대기업에만 예약되어 있습니다. 또한 풀에 포함 된 미수금은 고객의 불이행 기록이 낮은 상태에서 광범위하게 차별화되어야합니다 (따라서 많은 고객이 있음).

복잡성에도 불구하고 증권화는 다음과 같은 이유로 유혹적입니다.

  • 이자 비용 . SPE를 사용하면 채권이 회사와 관련된 다른 위험으로부터 분리되어 일반적으로 SPE에 대한 높은 신용 등급이 발생하기 때문에 발행자에 대한 비용이 낮습니다. 이 신용 등급은 평가 기관에 의해 지정되어야하며, 이는 풀에있는 미수금의 과거 성과, 풀에 비정상적으로 큰 채무자 집중, 발행 회사의 신용 및 징수 정책의 보수성과 같은 요소를 고려합니다.
  • 비 기록 . 부채가 SPE를 통과하기 때문에 회사에서 발생한 부채는 대차 대조표에 기록되지 않습니다.
  • 유동성. 고객이 청구서를 지불하기를 기다리지 않고 비즈니스로의 현금 흐름을 가속화 할 수 있습니다.

채권 증권화의 낮은이자 비용은 SPE와 회사가 상당한 분리가있는 경우에만 달성되고 유지 될 수 있습니다. 이는 회사의 채권자가 양도 된 채권에 접근 할 수없는 경우 채권을 SPE로 이전하는 것을 비소수 판매로 지정함으로써 수행됩니다. 요컨대, 회사는 양도 된 채권에 대한 통제권을 되 찾을 수 없습니다.